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A primeira experiência que leigos modernos provavelmente tiveram com derivados envolveu o colapso da Enron e todas as associações que vieram com ele. Como resultado, os derivativos adquiriram uma reputação amplamente imerecida de algo sujo, embaralhamento de papel disfarçado de trabalho honesto ou investimento.
A verdade é muito diferente. Os derivativos desempenham uma função valiosa nos mercados financeiros de papel e estão fazendo incursões no mundo das criptomoedas em constante expansão e sempre complexo.
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O que são derivados?
Como o nome sugere, os derivativos são títulos financeiros baseados ou vinculados de alguma forma a outro ativo. Ou seja, seu valor e comportamento são derivados do ativo ou ativos de base. Assumem a forma de contrato entre, pelo menos, duas partes, centrado nos ativos em causa e precificado de acordo com as flutuações do preço desse ativo de base. A maioria dos derivativos é vendida em mercado de balcão não regulamentado, embora exista um mercado significativo de derivativos padronizados nas bolsas.
O risco é uma das principais características dos derivativos, tanto do ponto de vista de gestão quanto de oportunidade. Em sua essência, os derivativos fornecem aos participantes do mercado um veículo para transferir seu risco para outra parte em uma espécie de hedge. Esses acordos de gerenciamento de risco podem criar cadeias e teias que podem se espalhar fora de controle se uma ou mais partes entrarem em default. O exemplo recente mais famoso disso ocorreu como um prelúdio à Grande Recessão de 2009, quando os swaps de balcão nos mercados de crédito e imobiliário começaram a falhar. O resultado foi o caos generalizado e uma recessão profunda, tudo baseado no crescimento descontrolado do risco de vendas.
Talvez seja fácil ver, então, por que os derivativos atraem um olhar de soslaio dos investidores casuais. O filme de 2015 “The Big Short”E o livro de 2010 em que se baseou são em grande parte a história de swaps de inadimplência de crédito – um produto derivado – descontrolado.
Os mercados de criptomoedas já sofrem com a má reputação. Além dos riscos associados a mercados não regulamentados, como golpes e esquemas de pump-and-dump, a complexidade tecnológica do mercado – e de seus participantes – torna o hacking uma preocupação séria. Depois, há a novidade fundamental de todo o sistema. Muito poucas pessoas previram a ascensão meteórica do Bitcoin, e há muitos palpites sobre se os preços como um todo vão subir, cair, recuar, consolidar ou entrar em colapso. A criptografia é uma bolha num dia, a crista da onda do futuro no próximo.
Fazer previsões precisas na esfera da criptomoeda é difícil e arriscado. Os derivados oferecem um nível de isolamento do calor do mercado e uma oportunidade para que mais jogadores se envolvam.
Como os derivados estão criando ondas na criptografia?
Vários grandes nomes anunciaram recentemente suas intenções de oferecer derivados com criptomoedas como base – entre eles Cboe Global Markets, TrueEx e Goldman Sachs.
Esta é uma grande notícia para a criptoesfera, mesmo que apenas tangencialmente.
Um mercado de papel bem desenvolvido para criptomoeda aumenta indiretamente a liquidez e o volume do ativo de base, à medida que mais e mais participantes diversificados têm a oportunidade de mergulhar em.
Essa é uma boa notícia para todos que não são Bitcoin, Ethereum ou Ripple. As três mega-moedas de maior volume atualmente desfrutam de um nível de respeitabilidade que atrai dinheiro institucional. Isso é, em parte, um ciclo de feedback. Maiores volumes e investimento institucional mantêm a volatilidade contida, o que, por sua vez, impulsiona maiores volumes e investimento institucional. As ferramentas financeiras para gerenciar a volatilidade em moedas de baixo volume trazem mais investidores para a mesa, aumentando o volume e reduzindo ainda mais a volatilidade. Altcoins têm a ganhar com o mesmo ciclo de feedback.
A criptomoeda é um playground para os tomadores de risco, e um mercado de derivativos permite que jogadores com experiência em gestão de risco entrem na esfera e potencialmente colham grandes lucros, enquanto simultaneamente reduzem o fator de risco para o mercado como um todo.
Isso não quer dizer que o risco esteja desaparecendo. Na verdade, os jogadores que estão entrando no mercado de derivados de criptografia estão sendo informados de que estão entrando em águas perigosas pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido.
Em uma carta aberta aos investidores, a autoridade alerta que alguns derivativos de criptografia, especificamente negócios de contrato por diferença (CFD) e spreads de apostas financeiras, carregam uma quantidade incomum de risco devido à volatilidade do preço criptográfico, alavancagens de até 50: 1 encargos associados e preços relativamente opacos.
“Uma criptomoeda é uma moeda virtual que não é emitida ou apoiada por um banco central ou governo. Eles experimentaram uma volatilidade de preços significativa no ano passado que, em combinação com a alavancagem, coloca você em risco de sofrer perdas significativas e potencialmente perder mais do que investiu ”, escreveu a autoridade. “Os CFDs de criptomoeda são um investimento especulativo de risco extremamente alto. Você deve estar ciente dos riscos envolvidos e considerar totalmente se investir em CFDs de criptomoeda é apropriado para você. ”
A zona de regulamentação muito cinza da criptomoeda também representa uma vantagem para o mercado de derivativos, já que a maioria dos produtos derivados de balcão não são regulamentados, de qualquer maneira. Em outras palavras, esse é um território familiar para fornecedores de balcão de produtos derivados mais tradicionais. Que produtos criativos esses também podem ser – pelo menos um fornecedor oferece derivados com base no clima.
Embora isso também seja sinalizado pela Autoridade de Conduta Financeira como um motivo para ser cauteloso ao entrar nos mercados de derivados de criptografia, pode ter uma consequência indesejada – atrair regulamentação governamental adicional.
Após os colapsos do mercado imobiliário e de crédito de alto perfil e os resgates bancários subsequentes, as agências reguladoras dos EUA têm mantido uma vigilância cuidadosa para novos criadores de problemas em potencial. A criptomoeda atraiu apenas um interesse marginal, até agora. Nem mesmo está claro que todas as criptomoedas poderiam ou seriam tratadas como títulos pelo governo dos Estados Unidos no caso de regulamentação adicional.
Mas um mercado de papel bem desenvolvido tende a atrair atenção, e essa atenção pode levar a um maior envolvimento do governo na criptoesfera. Os puristas podem hesitar, mas é quase garantido que reduzirá parte do risco e da volatilidade do mercado. Também pode ter um efeito calmante sobre investidores tradicionais nervosos. Quando eles entram no pool de criptografia, eles podem se consolar em saber que um salva-vidas governamental está próximo.
Um mercado em desenvolvimento
Todos os mercados experimentam dores de crescimento e a criptomoeda não é diferente. A velocidade com que as criptomoedas passaram de white papers teóricos para as manchetes do Wall Street Journal superou em muito a capacidade dos participantes do mercado, instituições e agências governamentais tradicionais de acompanhar.
As somas de dinheiro de arregalar os olhos agora sendo jogadas na criptoesfera nunca poderiam ter passado despercebidas por muito tempo. Os bancos estão prestando atenção, assim como as agências regulatórias e fiscais do governo. Agora, os participantes do mercado de papel estão encontrando um veículo apropriado para suas ferramentas financeiras na criptografia. De certa forma, a criptografia parece ser o produto de derivativo de balcão ideal – alto risco, alto potencial de ganho, pouca ou nenhuma regulamentação e baixa liquidez corrente, deixando muito espaço para crescimento. Também não faltam moedas para apostar. A última contagem de Coin Market Cap foi 1.610 – e essa lista está longe de ser completa.
Não está claro exatamente onde os derivados de criptomoeda levarão o mercado. É claro, entretanto, que um mercado de papel ativo apresentará mudanças definitivas. Resta saber se essas mudanças são catastróficas, como no final das contas provaram ser para as hipotecas, ou se ajudarão a domar o selvagem mercado de criptografia.
Referências:
- https://www.investopedia.com/terms/d/derivative.asp
- https://www.nytimes.com/2001/11/29/business/enron-s-collapse-the-derivatives-market-that-deals-in-risks-faces-a-novel-one.html
- https://www.investopedia.com/tech/cryptocurrency-derivatives-boom-might-be-its-way/
- http://www.businessinsider.com/bubble-derivatives-otc-2010-5
- https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-03-14/cboe-signals-big-plans-for-trading-cryptocurrency-derivatives
- https://www.fca.org.uk/news/statements/cryptocurrency-derivatives
- https://hackernoon.com/what-the-cryptocurrency-market-can-learn-from-the-300-year-old-history-of-derivative-markets-4ed582fcad20
- https://graphitepublications.com/how-the-big-short-was-made-credit-derivatives/