令牌化传统金融资产,特别是安全令牌,已成为最近在加密货币领域中最受欢迎的话题。多个平台已经在将自己定位为最终发展为代币化资产的固定装置.

尽管围绕这个话题有很多激动人心的事情,但在安全令牌或其他传统资产成为区块链上的数字令牌之前,仍然需要克服一些重要的重大障碍.

技术观点

从技术角度来看,在区块链上实现代币化资产并不那么复杂,并且已经在一定程度上实现了。在以太坊上,令牌标准例如 ERC-20, ERC-721, 和 ERC-1155 代表整个网络中各种数字令牌的标准接口.

这些接口可以进行优化以将传统资产(例如Polymath的 ST-20 这是ERC-20的扩展,其主要目的是提高资产的灵活性。泰勒·皮尔森(Taylor Pearson)提供了一个简单而又出色的方法 分解 声明以下内容实际上就是安全令牌:

“标记证券只是带有电子包装纸的证券。”

证券是可互换的,这意味着一个单位可以与另一单位互换(即,一个可口可乐股票等于另一只可口可乐股票),从而使它们在技术水平上与ERC-20标准兼容.

但是,ERC-20并未考虑发行和交易安全令牌所需的监管标准或特定参数。因此,Polymath正在构建ERC-20标准(ST-20)的扩展,以便能够输入必要的信息作为影响安全令牌可扩展性的输入.

Polymath指南

阅读:Polymath指南:将股票转化为代币

在链上过渡其他常规金融资产将需要类似的功能,但要稍作改动。例如,不可替代资产(例如房屋)可以使用类似于ERC-721或ERC-1155的不可替代标准来表示.

诸如ERC-1155之类的标准甚至可以促进资产的批量交易(可替代和不可替代),最终可能代表各种资产类别.

但是,Jimmy Song的 问题 在连接实物资产和这些资产的数字表示之间仍然存在不可替代的实物资产标记化的一般概念中的一些有趣的缺陷.

以太坊上的代币标准首先是为数字资产建立的,即使它们的长期影响表明它们最终可以用作将其他资产引入链上的模板. 恩金提议 ERC-1155作为一种提高数字收藏品交易效率的方法,主要用于游戏中的加密收藏品.

ERC-20代表以太坊上的可替代令牌,并且是标准化令牌接口有效性的出色模型,即使许多已发行的ERC-20令牌最终由于采用方面的失败而最终失败.

不可替代令牌

阅读:什么是不可替代令牌? 

与在区块链上从头创建的数字令牌(即ICO)相比,使用区块链桥接传统金融系统上存在的常规资产需要更多的细微差别。区块链作为结算层和去中心化基础架构可为链上资产转移提供多种好处,但要实现这一目标仍需克服许多障碍.

标记资产的障碍

与加密货币领域的其他尖端技术相比,在区块链上集成令牌化资产在技术上并没有那么复杂。从监管和治理的角度来看,复杂性的体现.

监管限制需要硬编码到各种类型的代币的参数中,并且法律必须将其识别为资产的真实表示。.

SEC和IRS在监管加密货币领域的方法上都令人沮丧地缓慢。没有具体的监管框架,安全令牌或其他令牌化资产的扩散就不可能发生.

此外,为了将所有权有效地转移到去中心化网络,需要有明确的纠纷法律协议,并且在区块链上尚无先例。在这种情况下,智能合约消除了很多歧义,但它们并不是解决争议的理想工具.

阅读:ICO令牌和加密货币是否是“证券”??

迈克·杜达斯 还确定了数字代币如何从发行证券的过程中去除金融机构和其他中间商等中介的重大后果:

“通常,金融机构具有一些功能:承销交易,准备营销材料,吸引投资者兴趣,确保高水平的安全性和法规遵从性,并最终推动交易的成功执行。”

消除金融中介机构在前端听起来很不错,但不可避免地会给交易中的买卖双方带来更多的责任,而且不太可能很快被完全消除。最终,应该会出现一个发行安全令牌的新框架,但是我们仍处于资产令牌化这一更广泛趋势的初期。.

此外,区块链仍处于早期阶段。去中心化交易所的流动性不足以证实金融资产向代币的大规模过渡,因此,没有理由首先将几项资产代币化。互操作性也仍处于试验阶段,诸如区块链网络之间的原子交换之类的发展在技术上可行,但对于将金融资产引入链上并没有实际用处。.

治理还为资产标记化提出了一个复杂的问题。资产资产化的一个有趣概念是所有权的部分所有权,例如商业房地产。但是,此类模型中的激励机制并非自然而然地形成,需要创新的博弈论方法或监管标准来实施有效的治理.

例如,一家拥有高价值商业物业的公司具有内在的动机,即通过长期维护和翻新来保持建筑物的质量。但是,由于拥有部分所有权,因此这种激励被稀释了,因为潜在的数千人可以拥有建筑物的一部分。这种模型的最大利益相关者可能没有在建筑物中拥有足够的权益,因此值得在维护成本上进行投资。许多较小的投资者也没有足够的自由资金为这些费用做出有意义的贡献.

代币化资产的优势

标记化资产的某些优势在表面价值上是显而易见的,而另一些则更为模糊。很难辩驳说,对资产进行标记化的好处是真实的,并且已经开始向至少一些传统资产进行标记化的过渡。.

资产标记化的大多数显着优势来自其灵活性的提高。首先,这种灵活性导致:

  • 快速结算
  • 降低交易成本/自动合规
  • 流动性/市场深度
  • 分权/减少访问障碍
  • 资产互操作性(最终可能)

快速结算

是在链上转移常规金融资产的更明显的好处之一。区块链作为基础结算层是对旧系统的巨大改进。尽管华尔街的交易执行仍使加密货币交易相形见,,但后端结算仍需要几天的时间。智能合约的激增将在这里发挥重要作用,因为与以币安交易比特币的人相比,目前结算证券的销售具有更大的法律复杂性.

降低交易成本

是消除中介机构,降低交易对手风险以及减少区块链交易费用的结果。遗留金融系统中的中间人保留与交易相关的许多费用。智能合约可以自动化当前收取费用的流程,主要是管理任务。自动化功能也适用于此,这是智能合约透明和自动化的结果。例如,可以将合规性硬编码到令牌合约中,该令牌合约管理令牌的参数,例如如何或何时合法地允许令牌交易。.

流动性和市场深度

一旦分散式交易和互操作性在加密货币空间内得到了进一步完善,便对潜力进行了更多预测。通常无法流动的传统资产(例如VC私募股权)可以在二级市场上交易,从而为初始投资者提供了更大的灵活性,并增加了与其他投资者的联系.

分散访问

过去一直存在较高的进入壁垒的传统资产也是令牌资产化的优势。一个例子是前面提到的商业房地产建筑物的部分所有权。商业房地产的高成本有效地阻止了散户投资者参与房地产投资。除了治理方面的担忧,代币化的商业房地产资产将为散户投资者提供机会,使他们能够使用以前无法获得的资产.

去中心化交易所还可以消除单点失败,并在投资者的流动性变得足够时为投资者提供更好的资产交易渠道。.

资产互操作性

是令牌化资产系统更引人入胜的可能性之一,但在其成为现实之前,肯定需要有关法规,技术和治理的最新发展。标准化是好的。这就是互联网的兴起,并将最终允许令牌在区块链之间进行交易。包括加密货币,股票和衍生品在内的可互操作金融资产的生态系统将促进更加开放和流动的金融市场.

但是,许多国家/地区之间的监管环境差异很大,跨网络交易加密货币的技术还处于起步阶段。在没有托管的情况下,在标准化,分散式和通用交易所上交易的多种资产的投资组合似乎遥不可及,因为它们仍然存在。以太坊标准(例如ERC-20和ERC-721)证明了标准化接口与不同形式的价值进行交互的潜力。这些标准现在可能只适用于一个特定的加密货币网络,但是可互操作的区块链即将出现,一旦区块链网络可以大规模运行,这将是该行业的下一个逻辑步骤.

结论

代币化资产是一个热门话题,因为它具有重新定义资产的巨大潜力。 金融系统. 将传统资产投入链上的许多好处是显而易见的,有关如何实现这些资产的一些开发正在进行中。尽管他们承诺,但在完全合法合规的情况下,分散化和可互操作的框架用于令牌化资产在加密货币之间无缝交换的可行性还有很长的路要走.

Mike Owergreen Administrator
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