永久合约

比特币的永久合约(也称为永久掉期)是一种非常受欢迎的期货合约,主要由交易所BitMEX主导。 XBT / USD永久掉期合约是BitMEX提供的旗舰产品之一,同样由交易所OKEx,Cryptofacilities,bitFlyer和Deribit提供-BitMEX的竞争对手提供比特币衍生产品.

比特币衍生品(特别是BitMEX上的永久掉期)在2019年变得越来越流行,芝加哥商业交易所(CME)和其他比特币衍生品平台(即BitMEX)在过去几个月中均创纪录或接近创纪录的交易量.

就上下文而言,BitMEX具有稳定的24小时BTC期货交易量 20亿美元 —包括所有市场在内,总体而言每天的交易量可以达到100亿美元,而五月份的期货交易量约为790亿美元.

永久合约

据最近 迪亚报告

“虽然现货市场交易所达到了新的记录水平(请参阅上面的故事),但衍生品交易所已经发现了足够的兴趣,因为如今瞬息万变的格局倾向于更大,更合成的比特币市场。”

Diar强调的是比特币机构基础设施的持续发展,这可以通过现金结算的衍生品交易量的大量涌入以及实物结算的比特币期货的引入来恰当地证明。.

永久掉期在比特币衍生品市场上赢得了广泛赞誉,这主要是因为它们具有巨大的杠杆作用。例如,BitMEX在永久掉期上启用100倍杠杆,这意味着交易者可以在掉期合约中以1个BTC保证金存款开立100个BTC的头寸.

在如此高的水平上,保证金交易是危险的,但具有诱惑力,因为如果成功使用,它会产生丰厚的回报.

尽管BitMEX和其他比特币衍生品平台吸引了专业和零售交易者的结合, 最近的分析 BitMEX的详细信息表明,交易员平均不会使用最大杠杆,如果成功,则成功率最低.

那么,什么是永久掉期?

期货合约

永久掉期是比特币的期货合约的一种形式。期货合约是交易双方之间以明确的价格和未来日期买卖资产的协议。合同到期后,买方有义务以特定价格购买标的资产,而卖方必须在到期时提供该资产.

期货是一种衍生产品,其中合同的价值是从资产的基础价值中得出的.

但是,永久掉期是一种独特的期货合约形式,称为“反向期货合约”。这类似于标准期货合约,在该合约中,无需实物交割就可以完成资产的现金结算。区别在于,对于比特币的反向期货,BTC / USD期货合约的结算以基础货币BTC而非美元结算。.

BitMEX评论

阅读:我们对BitMex的评论

因此,美元被解释为标准期货市场中的商品,而比特币则代表合同的结算(P / L)。这对交易所具有多重优势,并努力扩大杠杆作用来复制现货市场.  

首先,比特币的反向期货合约使投资者可以将法定货币与法定货币对进行交易,而无需实际承担法定货币的风险。这种模型可以绕开许多监管障碍,这些障碍涉及交易所的法定存款,并将其提供各种工具的能力扣上手铐.

其次,反向比特币期货对于希望通过开设空头头寸来对冲美元头寸的交易者非常实用.

但是,反向比特币期货合约并不是永久掉期的全部范围。 “永久”方面来自BitMEX解决方案,该问题解决了许多加密货币交易商(尤其是保证金交易商)中的一个问题,在这些交易中,合同到期一直是个问题.

期货合约到期将启动结算,此时期货价格必须等于基础资产的现货价格。随着结算的临近,期货合约的价格趋于收敛于指数价格.

但是,BitMEX创建的反时限期货合约不会到期,并且会采用负融资机制,每天按预定的3次收取融资利率.

在高层次上,永久掉期是一种合成保证金交易工具,其中一系列无休止(即永久)期货合约收取的利率代表着掉期合约价格与BTC现货价格之间的差额(报价)使用加权 BitMEX指数, 由Coinbase Pro,BitStamp和Kraken XBT / USD价格组成.

资金付款是您头寸的大小加上资金比率,在以下时间每8小时发出一次:

  • 4:00 UTC
  • 12:00 UTC
  • 20:00 UTC

负面筹资机制 表示逆向交易者的整体趋势(即空头对多头)的交易者因逆趋势而得到奖励。如果融资利率为负,则空头支付多头,反之亦然,即为融资利率为正.

筹资机制旨在解决永续合同的不可避免的不利后果。由于没有永久掉期的结算/到期,因此价格要收敛于指数价格是一项挑战,因为在传统期货合约中结算即将临近,这很常见。资金的概念模仿了多头和空头现货市场上保证金交易之间的利息支付.

结果是激励交易者开仓或平仓某些仓位,从而利用多头和空头交易者之间转移的利息将合约价格集中在指数价格上.

提供具有如此高的保证金机会的永久掉期也创造了一个有趣的情况, 根据BitMEX

“提供杠杆和交易者相互交易的能力相结合,意味着赢家并不一定总是能获得期望的全部利润。”由于所涉及的杠杆作用,失败者的头寸可能没有足够的保证金来支付胜利者。”

传统交易所具有防止此类情况的保障措施和保险层,但对于加密货币交易所而言并非如此.

为了解决这个问题,BitMEX创建了BitMEX保险基金以防止交易员头寸自动去杠杆化,该基金目前持有超过 27,000 BTC. 根据BitMEX:

“这笔资金被用于侵略未填补的 清算 自动去杠杆系统接管订单之前。保险基金来自可以在市场上以比该特定头寸的破产价格更高的价格执行的清算。”

您可以使用它们在BitMEX上找到有关费用结构和永久掉期的其他详细信息, 永久合同指南.

BitMEX永久合约的成功与问题

永久掉期是一个巨大的打击,这已经不是什么秘密了。继续补充这种说法的是,BitMEX在其交易平台上遇到了明显的问题,并且已经解决了这些问题,而永续掉期的受欢迎程度反而继续增长.

就BitMEX保险基金的增长基准的强弱而言,它与之紧密相关,甚至 几乎是镜子, 比特币的货币供应.

然而,BitMEX上无数的永久掉期并非没有困难。例如,BitMEX当前不会修复更多的产品,除非它修复了 地方性超负荷问题 交易引擎。比特币 宣布 它正在大修其交易基础结构以解决该问题,该问题已引起交易员每天抱怨在交易拥挤时出现延误和订单失败。一些机构交易员提到,在严重拥挤的情况下,交易平台完全无法使用.

这样的延误可能导致代表交易者的机会和损失,由于这些问题,近几个月来一些交易转移到了BitMEX竞争对手,如Deribit。但是,BitMEX的流动性优势使其处于比特币衍生品产品无可争议的领先地位.

在其他新闻中,BitMEX只是在最近发生了对BitStamp进行市场操纵的事件之后才将Kraken添加到BitMEX指数中,该事件在整个市场和 2.5亿美元的多头头寸 在BitMEX清算。 BitStamp正在调查此事件,BitMEX添加了Kraken来增强其价格指数并减少对BitStamp和Coinbase Pro的依赖.

结论

随着机构资金似乎越来越准备在2019年剩余时间进入加密货币市场,请寻求比特币衍生产品的扩展和成熟。 Diar的报告聚焦于期货合约已经如何飙升,而永久掉期是目前比特币衍生品竞赛中的最终冠军。.

永久掉期是一种没有直接在比特币中到期的期货合约的有趣方法,并且它们在数个交易所中的日益普及表明其在更广泛的市场中的持久力.  

Mike Owergreen Administrator
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