従来の金融資産、特にセキュリティトークンのトークン化は、暗号通貨の領域で最近人気のあるトピックになっています。いくつかのプラットフォームは、トークン化された資産への最終的な進行の備品になるためにすでに自分自身を配置しています.

このトピックを取り巻く興奮はたくさんありますが、セキュリティトークンやその他の従来の資産がブロックチェーン上のデジタルトークンになる前に克服する必要のある重要で実質的なハードルがいくつか残っています。.

技術的展望

技術的な観点からブロックチェーンにトークン化されたアセットを実装することはそれほど複雑ではなく、すでにある程度達成されています。イーサリアムでは、次のようなトークン標準 ERC-20, ERC-721, そして ERC-1155 ネットワーク全体のさまざまな種類のデジタルトークンの標準インターフェイスを表します.

これらのインターフェースは、Polymathのような従来の資産をチェーン上に置くために最適化できます。 ST-20 これはERC-20の拡張であり、一般的な目的は資産の柔軟性を高めることです。テイラーピアソンは、シンプルでありながら優れた 壊す 次のように述べることで、セキュリティトークンが実際に何であるかを理解できます。

「トークン化された証券は、電子ラッパーが付いた証券です。」

証券は代替可能です。つまり、あるユニットは別のユニットと交換可能であり(つまり、あるコカ・コーラ株は別のコカ・コーラ株と等しい)、技術レベルでERC-20標準と互換性があります。.

ただし、ERC-20は、セキュリティトークンの発行と取引に必要となる規制基準や特定のパラメータを考慮していません。そのため、PolymathはERC-20標準(ST-20)の拡張機能を構築して、セキュリティトークンの拡張性に影響を与える入力として必要な情報を入力できるようにしています。.

博学者ガイド

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チェーン上の他の従来の金融資産を移行するには、若干の変更を加えた同様の機能が必要になります。たとえば、住宅などの代替不可能な資産は、ERC-721またはERC-1155と同様の代替不可能な標準で表すことができます。.

ERC-1155などの標準は、最終的にさまざまな資産クラスを表すようになる可能性のある資産(代替可能および代替不可能の両方)のバッチ取引を容易にすることさえできます。.

ただし、ジミーソングの概念 問題 物理的資産の接続とそれらの資産のデジタル表現との間には、代替不可能な物理的資産のトークン化の一般的な考え方に、依然としていくつかの興味深い欠陥があります。.

イーサリアムのトークン標準は、デジタルアセットの長期的な影響から、最終的には他のアセットをチェーンに接続するためのテンプレートとして使用できると考えられていたとしても、最初に構築されました。. 円神提案 主にゲームの暗号収集品を使用して、デジタル収集品取引の効率を改善する方法としてのERC-1155.

ERC-20は、イーサリアム上の代替可能なトークンを表し、発行されたERC-20トークンの多くが採用の重大な失敗として終わったとしても、トークンインターフェイスを標準化する効果の優れたモデルです。.

代替不可能なトークン

読む:代替不可能なトークンとは? 

従来の金融システムに存在する従来の資産とブロックチェーンの橋渡しには、ブロックチェーン上でゼロから作成されたデジタルトークン(つまりICO)を起動するよりも多くのニュアンスが必要ですが、それでも実現可能です。ブロックチェーンは、資産をチェーン上で移行するための決済レイヤーおよび分散型インフラストラクチャとしていくつかの利点を提供しますが、これを達成するために克服する必要のある重要なハードルがまだあります.

トークン化された資産へのハードル

暗号通貨分野の他の最先端技術と比較して、トークン化された資産をブロックチェーンに統合することは、技術的にそれほど複雑ではありません。洗練された点は、規制とガバナンスの観点からです。.

規制上の制限は、さまざまなタイプのトークンのパラメータにハードコードする必要があり、法律によって資産の本物の表現として認識される必要があります.

SECとIRSはどちらも、暗号通貨セクターを規制するアプローチがイライラするほど遅くなっています。セキュリティトークンやその他のトークン化された資産の急増は、具体的な規制の枠組みなしでは発生しません。.

さらに、所有権を分散型ネットワークに効果的に移管するには、紛争に関する明確な法的プロトコルが必要であり、ブロックチェーン上でこれに先例はありません。スマートコントラクトは、そのようなシナリオのあいまいさの多くを取り除きますが、紛争を調停するための完璧なツールではありません.

読む:ICOトークンと暗号通貨は「セキュリティ」ですか?

マイク・デュダス また、デジタルトークンが金融機関やその他の仲介業者などの仲介業者を証券発行プロセスから削除する方法の重要な結果を特定します。

「通常、金融機関は、取引の引受、マーケティング資料の準備、投資家の関心の喚起、高レベルのセキュリティと規制コンプライアンスの確保、そして最終的には取引の成功を促進するといういくつかの機能を果たします。」

金融仲介業者を削除することはフロントエンドでは素晴らしいことのように聞こえますが、必然的に取引の買い手と売り手にかなり多くの責任を負わせ、すぐに完全に削除される可能性は低いです。最終的には、セキュリティトークンを発行するための新しいフレームワークが出現するはずですが、資産のトークン化に向けた幅広いトレンドの非常に初期の段階にあります。.

さらに、ブロックチェーンはまだ初期段階にあります。分散型取引所の流動性は、金融資産からトークンへの大規模な移行を実証するのに十分ではなく、そもそもいくつかの資産をトークン化する主な理由はありません。相互運用性もまだ実験段階にあり、ブロックチェーンネットワーク間のアトミックスワップなどの開発は技術的には実現可能ですが、金融資産をチェーン上に置くにはまだ実用的ではありません。.

ガバナンスは、資産をトークン化するための複雑な問題も提示します。資産をトークン化するという興味深い概念は、商業用不動産などの所有権の一部です。ただし、このようなモデルのインセンティブは自然に調整されておらず、効果的なガバナンスを実施するには、革新的なゲーム理論的アプローチまたは規制基準のいずれかが必要です。.

たとえば、高価値の商業用不動産を所有する会社には、長期にわたるメンテナンスと改修を通じて建物の品質を維持するという固有のインセンティブがあります。ただし、所有権が部分的であると、潜在的に数千人が建物の一部を所有する可能性があるため、このインセンティブは希薄になります。このようなモデルの最大の利害関係者は、建物の維持費に投資する価値があるほど十分な利害関係を建物に持っていない可能性があります。小規模な投資家の多くは、そのようなコストに有意義な貢献をするための自由な資本も持っていません。.

トークン化されたアセットの利点

トークン化された資産のいくつかの利点は額面で明確に識別できますが、いくつかはよりあいまいです。資産のトークン化のメリットが現実のものであり、少なくとも一部の従来の資産のトークン化への移行がすでに始まっていることを反駁することはかなり困難です。.

アセットをトークン化することの注目すべき利点のほとんどは、その柔軟性の向上に起因します。主に、この柔軟性は次のことにつながります。

  • 迅速な決済
  • トランザクションコストの削減/コンプライアンスの自動化
  • 流動性/市場の深さ
  • 地方分権化/アクセスの障壁の削減
  • 資産の相互運用性(最終的には多分)

迅速な決済

これは、従来の金融資産をチェーン上で移行することのより明確な利点の1つです。基盤となる決済レイヤーとしてのブロックチェーンは、レガシーシステムに比べて大幅に改善されています。ウォール街での取引執行は依然として暗号通貨取引所を矮小化していますが、バックエンドの決済にはまだ数日かかります。証券の販売の決済は現在、Binanceでビットコインを取引している人よりもはるかに法的な複雑さを伴うため、スマートコントラクトの急増はここで大きな役割を果たします.

取引コストの削減

これは、仲介業者の排除、カウンターパーティリスクの削減、およびブロックチェーンでの取引における手数料の削減の結果です。従来の金融システムの仲介業者は、取引に関連する手数料の多くを保持しています。スマートコントラクトは、料金が現在発生しているプロセス、主に管理タスクを自動化できます。自動化された機能もここに収まり、スマートコントラクトの透明性と自動化の結果です。たとえば、コンプライアンスは、トークンの取引が合法的に許可される方法や時期など、トークンのパラメータを管理するトークンコントラクトにハードコーディングできます。.

流動性と市場の深さ

分散型交換と相互運用性が暗号通貨空間内でより洗練されれば、潜在的な可能性のより多くの予測です。ベンチャーキャピタルのプライベートエクイティなど、通常は流動性の低い従来の資産は流通市場で取引できるため、初期投資家の柔軟性が大幅に高まり、他の投資家へのアクセスが向上します.

アクセスの分散化

歴史的に参入障壁が高かった従来の資産に対しても、資産をトークン化することの利点があります。例としては、前述の商業用不動産ビルの所有権の一部があります。商業用不動産の高コストは、個人投資家が不動産投資に参加することを事実上妨げています。ガバナンスの懸念はさておき、トークン化された商業用不動産資産は、個人投資家が以前は利用できなかった資産にアクセスする機会を与えます。.

分散型取引所はまた、単一障害点を取り除き、流動性が十分になったときに投資家が資産を取引するためのより良い手段を提供します.

資産の相互運用性

トークン化された資産のシステムのより興味深い可能性の1つですが、それが実現する前に、規制、テクノロジー、およびガバナンスに関するほとんどの開発が確実に必要です。標準化は良いです。これがインターネットの誕生であり、最終的にはトークンをブロックチェーン間で取引できるようになります。暗号通貨、株式、デリバティブなどの相互運用可能な金融資産のエコシステムは、はるかにオープンで流動的な金融市場を促進します.

ただし、規制環境は多くの国で大幅に異なり、ネットワーク間で暗号通貨を取引するためのテクノロジーはまだ初期段階にあります。標準化された分散型のユニバーサル取引所で取引されている複数のクラスの資産のポートフォリオは、保管されていないため遠いように見えますが、それでも可能です。 ERC-20やERC-721などのイーサリアムの標準は、さまざまな形の価値と相互作用するための標準化されたインターフェースの可能性を示しています。これらの標準は現在、特定の暗号通貨ネットワークに追いやられているかもしれませんが、相互運用可能なブロックチェーンが間近に迫っており、ブロックチェーンネットワークが大規模に運用できるようになると、業界の次の論理的なステップになります.

結論

資産のトークン化は、資産を再定義する大きな可能性があるため、ホットなトピックです。 金融システム. 従来の資産をチェーン上に置くことの利点の多くは明らかであり、それをどのように達成できるかについてはすでにいくつかの開発が進行中です。彼らの約束にもかかわらず、完全な法的コンプライアンスの下で暗号通貨間でシームレスに交換するトークン化された資産のための分散型で相互運用可能なフレームワークの実行可能性はまだ遠い道のりです.

Mike Owergreen Administrator
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