أصبح ترميز الأصول المالية التقليدية ، وخاصة الرموز الأمنية ، موضوعًا مفضلًا مؤخرًا في عالم العملات المشفرة. تعمل العديد من المنصات بالفعل على وضع نفسها لتصبح مواكبة في التقدم النهائي للأصول الرمزية.

في حين أن هناك الكثير من الإثارة المحيطة بالموضوع ، لا تزال هناك العديد من العقبات المهمة والجوهرية التي يجب التغلب عليها قبل أن تصبح الرموز الأمنية أو الأصول التقليدية الأخرى رموزًا رقمية على blockchain.

المنظور الفني

إن تنفيذ الأصول المرمزة على blockchain من منظور تقني ليس بهذه الصعوبة وقد تم تحقيقه بالفعل إلى حد معين. على Ethereum ، معايير رمزية مثل ERC-20, ERC-721, و ERC-1155 تمثل واجهات قياسية لأنواع مختلفة من الرموز الرقمية عبر الشبكة.

يمكن تحسين هذه الواجهات لجلب الأصول التقليدية إلى السلسلة – مثل Polymath’s ST-20 هذا امتداد لـ ERC-20 – والغرض العام هو زيادة مرونة الأصل. يوفر Taylor Pearson طريقة بسيطة ولكنها ممتازة انفصال لما هو رمز الأمان حقًا من خلال التصريح بما يلي:

“الأوراق المالية الرمزية هي مجرد أوراق مالية مع غلاف إلكتروني حولها.”

الأوراق المالية قابلة للاستبدال ، مما يعني أن وحدة واحدة قابلة للتبادل مع وحدة أخرى (أي أن سهم Coca-Cola يساوي سهم Coca-Cola آخر) مما يجعلها متوافقة مع معيار ERC-20 على المستوى الفني.

ومع ذلك ، لا يأخذ ERC-20 في الحسبان المعايير التنظيمية أو المعلمات المحددة التي ستكون مطلوبة لإصدار وتداول رمز الأمان. هذا هو السبب في قيام Polymath ببناء امتداد لمعيار ERC-20 (ST-20) لتتمكن من إدخال تلك المعلومات الضرورية كمدخلات تؤثر على قابلية امتداد رمز الأمان.

دليل Polymath

قراءة: دليل Polymath: تحويل الأسهم إلى رموز

قد يتطلب تحويل الأصول المالية التقليدية الأخرى على السلسلة وظائف مماثلة مع بعض التعديلات الطفيفة. على سبيل المثال ، يمكن تمثيل الأصل غير القابل للاستبدال مثل المنزل بمعيار غير قابل للاستبدال مشابه لـ ERC-721 أو ERC-1155.

يمكن لمعيار مثل ERC-1155 أن يسهل حتى التداول الجماعي للأصول (سواء القابلة للاستبدال أو غير القابلة للاستبدال) والتي يمكن أن تمثل في النهاية فئات الأصول المختلفة.

ومع ذلك ، فإن فكرة جيمي سونغ عن مشكلة لا يزال بين ربط الأصول المادية والتمثيلات الرقمية لتلك الأصول بعض العيوب المثيرة للفضول في الفكرة العامة لترميز الأصول المادية غير القابلة للاستبدال.

تم إنشاء معايير الرمز المميز على Ethereum للأصول الرقمية أولاً حتى إذا كانت الآثار طويلة المدى لها قد برزت أنه يمكن استخدامها في النهاية كقوالب لجلب الأصول الأخرى إلى السلسلة. اقترح Enjin ERC-1155 كطريقة لتحسين كفاءة التداول الرقمي القابل للتحصيل ، بشكل أساسي مع مقتنيات العملات المشفرة في الألعاب.

يمثل ERC-20 رموزًا قابلة للاستبدال على Ethereum وهو نموذج ممتاز لفعالية توحيد واجهات الرموز المميزة ، حتى لو انتهى الأمر بالعديد من الرموز المميزة ERC-20 الصادرة كفشل ذريع في الاعتماد.

الرموز غير القابلة للفطريات

اقرأ: ما هي الرموز غير القابلة للفطريات? 

يتطلب ربط الأصول التقليدية – الموجودة في الأنظمة المالية التقليدية – باستخدام blockchain فروقًا أكثر دقة من إطلاق الرموز الرقمية (أي ICO) التي يتم إنشاؤها من نقطة الصفر على blockchain ، ولكنها مع ذلك ممكنة. توفر Blockchains العديد من الفوائد كطبقة تسوية وبنية تحتية لامركزية لنقل الأصول على السلسلة ، ولكن لا تزال هناك عقبات كبيرة يجب التغلب عليها لتحقيق ذلك.

عقبات أمام الأصول المرمزة

مقارنة بالتقنيات المتطورة الأخرى في مجال العملات المشفرة ، فإن دمج الأصول المميزة في سلاسل الكتل ليس معقدًا من الناحية الفنية. حيث يأتي التطور من وجهة نظر التنظيم والحوكمة.

يجب ترميز القيود التنظيمية في معلمات أنواع مختلفة من الرموز المميزة ، ويجب الاعتراف بها على أنها تمثيلات أصلية للأصل بموجب القانون.

كان كل من SEC و IRS بطيئين بشكل محبط في نهجهما لتنظيم قطاع العملات المشفرة. لا يمكن ببساطة أن يحدث انتشار الرموز الأمنية أو غيرها من الأصول الرمزية بدون إطار تنظيمي محدد.

علاوة على ذلك ، لكي يتم نقل الملكية بشكل فعال إلى شبكة لامركزية ، يجب أن تكون هناك بروتوكولات قانونية واضحة للنزاعات ، ولا توجد سابقة لذلك على blockchain. تزيل العقود الذكية الكثير من الغموض في مثل هذه السيناريوهات ، لكنها ليست أدوات مثالية للتوسط في النزاعات.

قراءة: هل رموز ICO والعملات المشفرة “أوراق مالية”?

مايك دوداس يحدد أيضًا نتيجة حيوية لكيفية إزالة الرموز الرقمية للوسطاء مثل المؤسسات المالية والوسطاء الآخرين من عملية إصدار الأوراق المالية:

“عادةً ما تخدم المؤسسات المالية بعض الوظائف: الاكتتاب في الصفقة ، وإعداد المواد التسويقية ، والتماس اهتمام المستثمرين ، وضمان مستويات عالية من الأمان والامتثال التنظيمي ، وفي النهاية دفع التنفيذ الناجح للمعاملة.

تبدو إزالة الوسطاء الماليين أمرًا رائعًا في المقدمة ، ولكنها ستضع حتمًا مزيدًا من المسؤولية على المشتري والبائع في المعاملة ، ومن غير المرجح إزالتها تمامًا في أي وقت قريب. في النهاية ، يجب أن يظهر إطار عمل جديد لإصدار الرموز الأمنية ، لكننا ما زلنا في المراحل المبكرة جدًا من الاتجاه الأوسع نحو ترميز الأصول.

علاوة على ذلك ، لا تزال البلوكشين في مراحلها الأولى. إن السيولة في البورصات اللامركزية ليست كافية تقريبًا لإثبات انتقال الأصول المالية بالجملة إلى الرموز المميزة ، ولا يوجد سبب أساسي لترميز العديد من الأصول ، كبداية. لا تزال قابلية التشغيل البيني في مرحلتها التجريبية أيضًا ، مع تطورات مثل المقايضات الذرية بين شبكات blockchain مجدية تقنيًا ولكنها ليست مفيدة عمليًا لجلب الأصول المالية إلى السلسلة حتى الآن.

تقدم الحوكمة أيضًا مشكلة معقدة لترميز الأصول. المفهوم المثير للاهتمام لترميز الأصول هو الملكية الجزئية لشيء ما مثل العقارات التجارية. ومع ذلك ، فإن الحوافز في مثل هذه النماذج ليست متوافقة بشكل طبيعي وتتطلب إما مناهج نظرية للعبة مبتكرة أو معايير تنظيمية لفرض حوكمة فعالة.

على سبيل المثال ، لدى الشركة التي تمتلك عقارًا تجاريًا عالي القيمة حافزًا ملازمًا للحفاظ على جودة المبنى من خلال الصيانة والتجديدات بمرور الوقت. ومع ذلك ، مع الملكية الجزئية ، يتم تخفيف هذا الحافز حيث يمكن أن يمتلك الآلاف من الأشخاص جزءًا من المبنى. قد لا يمتلك أكبر صاحب مصلحة في مثل هذا النموذج حصة كافية في المبنى حتى يستحق استثماره في تكاليف الصيانة. لن يكون لدى العديد من المستثمرين الصغار أيضًا رأس المال المجاني لتقديم مساهمات ذات مغزى في مثل هذه التكاليف أيضًا.

مزايا الأصول المرمزة

يمكن تحديد بعض مزايا الأصول المميّزة بوضوح بالقيمة الاسمية في حين أن بعضها أكثر غموضًا. من الصعب بشكل معقول دحض حقيقة أن فوائد تحويل الأصول إلى رمز رمزي حقيقية وأن الانتقال إلى الترميز على الأقل لبعض الأصول التقليدية قد بدأ بالفعل.

تنبع معظم المزايا الملحوظة لأصول الترميز من زيادة مرونتها. تؤدي هذه المرونة في المقام الأول إلى:

  • التسوية السريعة
  • انخفاض تكاليف المعاملات / الامتثال الآلي
  • السيولة / عمق السوق
  • اللامركزية / تقليل الحواجز أمام الوصول
  • قابلية التشغيل البيني للأصول (في النهاية ، ربما)

تسوية سريعة

هي إحدى الفوائد الأكثر وضوحًا لنقل الأصول المالية التقليدية على السلسلة. تعتبر البلوكشين كطبقة تسوية أساسية تحسينات كبيرة على الأنظمة القديمة. على الرغم من أن تنفيذ التجارة في وول ستريت لا يزال يقزم تبادل العملات المشفرة ، إلا أن التسوية الخلفية لا تزال تستغرق عدة أيام. سيلعب انتشار العقود الذكية دورًا كبيرًا هنا ، حيث أن تسوية مبيعات الأوراق المالية تأتي حاليًا مع تعقيد قانوني أكثر بكثير من أي شخص يتداول Bitcoin على Binance.

انخفاض تكاليف المعاملات

هي نتيجة لإزالة الوسطاء ، وتقليل مخاطر الطرف المقابل ، وتخفيض الرسوم في المعاملات على blockchain. يحتفظ الوسطاء في النظام المالي القديم بالعديد من الرسوم المرتبطة بالمعاملات. يمكن للعقود الذكية أتمتة العمليات التي يتم فيها اشتقاق الرسوم حاليًا ، ولا سيما المهام الإدارية. تتلاءم الوظائف الآلية أيضًا هنا وهي نتيجة لشفافية وأتمتة العقود الذكية. على سبيل المثال ، يمكن ترميز الامتثال بشكل ثابت في عقود الرمز المميز التي تدير معلمات الرمز المميز مثل كيف أو متى يُسمح قانونًا بتداول الرمز المميز.

السيولة وعمق السوق

المزيد من التوقعات المحتملة بمجرد تحسين التبادلات اللامركزية وقابلية التشغيل البيني داخل مساحة العملة المشفرة. الأصول التقليدية التي عادة ما تكون غير سائلة – مثل رأس المال الاستثماري الخاص – يمكن تداولها في الأسواق الثانوية ، مما يمنح المزيد من المرونة للمستثمرين الأوائل ويزيد من الوصول إلى المستثمرين الآخرين.

الوصول اللامركزي

للأصول التقليدية حيث كان هناك تاريخياً عائق كبير للدخول هو أيضًا ميزة لأصول رمزية. مثال على ذلك هو الملكية الجزئية في مبنى العقارات التجارية المذكور سابقًا. تمنع التكاليف المرتفعة للعقارات التجارية مستثمري التجزئة فعليًا من المشاركة في الاستثمار العقاري. وبغض النظر عن مخاوف الحوكمة ، فإن الأصول العقارية التجارية المرمزة ستتيح الفرصة لمستثمري التجزئة للوصول إلى الأصول التي لم تكن متاحة لهم في السابق.

تزيل التبادلات اللامركزية أيضًا نقاط الفشل الفردية وتوفر طرقًا أفضل للمستثمرين لتداول الأصول بمجرد أن تصبح السيولة لديهم كافية.

قابلية التشغيل البيني للأصول

هي واحدة من أكثر الاحتمالات إثارة للاهتمام لنظام الأصول الرمزية ولكنها تتطلب بالتأكيد معظم التطورات المتعلقة بالتنظيم والتكنولوجيا والحوكمة قبل أن تصبح حقيقة واقعة. التوحيد جيد. هذه هي الطريقة التي نشأ بها الإنترنت وسيسمح في النهاية بتداول الرموز المميزة بين سلاسل الكتل. من شأن نظام بيئي للأصول المالية القابلة للتشغيل البيني بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم والمشتقات أن يسهل سوقًا مالية أكثر انفتاحًا وسيولة.

ومع ذلك ، تختلف البيئات التنظيمية بشكل كبير بين العديد من البلدان ، ولا تزال تقنية تداول العملات المشفرة عبر الشبكات في مراحلها الأولى. تبدو محافظ فئات متعددة من الأصول التي يتم تداولها في تبادلات موحدة ولامركزية وعالمية بدون وصاية بعيدة لأنها كذلك ، ومع ذلك لا يزال ذلك ممكنًا. توضح المعايير الخاصة بـ Ethereum مثل ERC-20 و ERC-721 إمكانات الواجهات المعيارية للتفاعل مع أشكال مختلفة من القيمة. قد يتم تحويل هذه المعايير إلى شبكة عملة معماة واحدة محددة الآن ، ولكن البلوكشين القابلة للتشغيل البيني في الأفق وهي الخطوة المنطقية التالية للصناعة بمجرد أن تعمل شبكات blockchain على نطاق واسع.

استنتاج

يعتبر تحويل الأصول موضوعًا ساخنًا بسبب إمكاناته الهائلة لإعادة تعريف نظام مالي. العديد من فوائد إدخال الأصول التقليدية في السلسلة واضحة ، مع وجود بعض التطورات الجارية بالفعل حول كيفية تحقيق ذلك. على الرغم من وعودهم ، فإن جدوى وجود إطار لامركزي وقابل للتشغيل البيني للأصول الرمزية التي يتم تبادلها بسلاسة بين العملات المشفرة في ظل الامتثال القانوني الكامل لا يزال بعيد المنال.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me