مشتقات التشفير

تأتي الروايات وتنتقل بسرعة في فضاء العملات المشفرة ، مع تقدم بعضها نحو المنتجات والتطورات الملموسة بينما يقع البعض الآخر في جانب الخصر. تم التكهن بالدخول الوشيك للمؤسسات في العملات المشفرة لأكثر من عام ، مع وجود القليل من الدلائل القاطعة على أن المؤسسات الكبرى قد اتخذت الهبوط الكامل حتى الآن.

على الرغم من المؤشرات مثل سجل Grayscale 2.8 مليار دولار الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للربع الثاني ، وعقود Bakkt الآجلة قيد الاختبار ، ومن المتوقع أن تطرح Fidelity منصة التشفير الخاصة بهم في الأشهر المقبلة ؛ الإجماع العام هو – بمجرد أن تغوص المؤسسات حقًا في العملات المشفرة ، سيكون ذلك واضحًا.

تأتي التكهنات المؤسسية أيضًا في خضم خلفية اقتصادية عالمية غير مؤكدة ، مع اشتعال التوترات في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين مما أثار أدنى سعر على الإطلاق لليوان الصيني, الحكومات في جميع أنحاء العالم على وشك توسيع التيسير الكمي ، و عوائد السندات السلبية الناشئة في أوروبا كلها تدل على وضع هش.

مشتقات التشفير

أضف إلى أعلى مستوى في 6 سنوات لأسعار الذهب ، ومن الواضح أن الأموال تتدفق إلى أصول الملاذ الآمن التقليدي لسبب معروف جيدًا.

على الرغم من تطورات العالم المالي التقليدي ، إلا أن العملات المشفرة تتكشف في بيئة فريدة من نوعها. ومع ذلك ، على الرغم من اعتباره مستقلاً عن التمويل القديم ، إلا أن الارتباط الذي يغذي الرواية المتزايدة بأن البيتكوين هي أحد الأصول الآمنة مثل الذهب هي حقيبة مختلطة في الوقت الحالي.

مقاييس العملات “حالة الشبكةقدمت النشرة الإخبارية مؤخرًا بعض المعلومات المفيدة حول الارتباط المحتمل بين Bitcoin والتمويل العالمي ، ويستحق الاتصال المشاهدة مع نضوج أسواق العملات المشفرة واستمرار عدم اليقين في الأسواق التقليدية.

بينما ينتظر المستثمرون “موسم بديل” يبدو أنه لن يصل في أي وقت قريب ، فإن البيتكوين وبعض العملات الرقمية الأخرى الرائدة (مثل Ethereum) تظهر إشارات إيجابية في السوق. اقترن صعودهم الأخير بمجال تنافسي متزايد لمنتجات المشتقات المشفرة.

يضع كل ما سبق خلفية رائعة لاتجاه ناشئ في أسواق العملات المشفرة ، وتأثيره المحتمل على الدخول المؤسسي إلى الأسواق.

هيمنة BitMEX ومزالق اللوائح الأمريكية

المثير للاهتمام بشأن الارتفاع الأخير في منتجات المشتقات المشفرة ، خاصة في آسيا ، هو أنها تكتسب زخمًا سريعًا بين مستثمري التجزئة ، ومتاجر الدعم ، و (ربما) المؤسسات التي تغرق أصابع قدمها في البركة.

من الصعب معرفة متى لا تفرض BitMEX ، حامل العلم الحالي لمشهد مشتقات التشفير ، بشكل منعش KYC / AML على مستخدميها – مما يعزز تجربة تبادل فريدة باسم مستعار.

ومع ذلك ، فإن شعبية BitMEX ، وصندوق التأمين الضخم ، والرافعة المالية العالية ، وعدم الامتثال قد جذبت انتباه لجنة تداول السلع الآجلة ، التي يقال إنها تحقق في البورصة لخدمة العملاء الأمريكيين.

من خلال القيام بذلك ، سلطت هيئة تداول السلع الآجلة الضوء على الصورة المصغرة التي تمثلها BitMEX لظهور منتجات مشتقات العملات المشفرة – المزالق وتداعيات اللوائح الأمريكية غير المؤكدة.

لا يخفى على أحد أن المنظمين الأمريكيين قد وقفوا وراء آسيا والعديد من البلدان الأخرى فيما يتعلق باللوائح النهائية للعملات المشفرة. ونتيجة لذلك ، فإن بعض التبادلات الرئيسية التي يحظرها عملاء الولايات المتحدة جغرافيًا تشمل BitMEX و Deribit و Bitfinex و Binance. بالترتيب ، هذان هما من منصة مشتقات التشفير الأكثر شيوعًا في العالم ، واثنان من البورصات الرائدة (مثل Bitfinex & Binance) ، الذين يصادف أنهم يطرحون منتجات الهامش والمشتقات الخاصة بهم.

مراجعة BitMEX

قراءة: استعراضنا لـ BitMex

يستشهد المستخدمون الأمريكيون بطرق سهلة للتحايل على الحظر الجغرافي ، لكن الاحتفاظ بالعملات المشفرة الرقمية في بورصة أجنبية لا تهدف سياستها إلى خدمة العملاء الأمريكيين يعد موقفًا محفوفًا بالمخاطر.

إلى جانب لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) التي تحقق في BitMEX ، تشارك NYAG أيضًا في دعوى قضائية مع Bitfinex بشأن خدمة عملاء نيويورك ، وهو ما تنفيه Bitfinex ، وهي تمضي قدمًا مع نظائرها في مبادلة البيتكوين ذات الرافعة المالية العالية على أي حال.

تعد BitMEX ، على الرغم من المآزق مع محركها التجاري ، بورصة حيوية في أسواق Bitcoin وكانت منذ بعض الوقت. في الآونة الأخيرة ، تجاوز حجم التبادل تريليون دولار في الحجم السنوي. لكن النجاح يأتي مع تدقيق المنظمين ، حتى لو كان مقرهم في الولايات المتحدة.

إن ميل الوكالات الأمريكية لمتابعة البورصات الأجنبية هو أكثر من كافٍ لردع الدخول المنخفض الحاجز ، ومنتجات المقايضة ذات الرافعة المالية العالية من الظهور في الولايات المتحدة ، حتى لو كانت ErisX و Bakkt و LedgerX تطرح عقود بيتكوين الآجلة المتوافقة والتي يتم تسليمها فعليًا.

ونتيجة لذلك ، فليس من المستغرب أن نشأت بؤرة لابتكار تبادل العملات المشفرة عبر المحيط الهادئ من الولايات المتحدة.

من Huobi Global إلى OKEx إلى Deribit ، يسعى مجال المنافسة الآسيوي إلى سرقة بعض حصص السوق من BitMEX ، الذي رأى تدفقات قياسية من BTC في يوليو بعد الإعلان عن تحقيق CFTC.

موجة جديدة من المنافسة

مع وجود مشتقات Bitfinex و Binance ومنتجات الهامش في الأفق ، فإن المجال الحالي لمنصة مشتقات التشفير على وشك أن يصبح أكثر إحكامًا. سيطر عدد قليل من البورصات الرئيسية على مشهد المشتقات حتى الآن ، ولكن يبدو أن البورصات القائمة لا يمكنها تجنب إغراء جذب المزيد من المستثمرين بمزيد من منتجات التشفير ، لا سيما مع الدخول الوشيك للمؤسسات.

بالنسبة الى مراقب حجم FTX العالمي, أهم 5 عمليات تبادل للمشتقات المشفرة من حيث الحجم هي:

  1. BitMEX
  2. OKEx
  3. Huobi Global
  4. بت فلاير
  5. ديربت

جميع المنصات موجودة خارج الولايات المتحدة ، ولدى BitMEX و OKEx و bitFlyer و Huobi Global عمليات في آسيا ، حتى لو تم دمجها في مواقع غامضة ، مثل Seychelles for BitMEX. من جانبهم ، يتم تشغيل Deribit من أمستردام في هولندا. Huobi هي الذراع الأمريكية لشركة Huobi Global ومقرها في سان فرانسيسكو ، ولكنها لا تقدم منتجات مشتقة للعملاء الأمريكيين وهي مجرد بورصة فورية. لدى BitFlyer أيضًا خيار مماثل لعملاء الولايات المتحدة.

FTX هي بورصة مشتقات ناشئة أخرى ، ولدت من شركة التجارة الكمية Alameda Research ، والمقيمة في لوحة المتصدرين في BitMEX وتدير حاليًا أكثر من 100 مليون دولار من الأصول الرقمية. ظهرت FTX ، التي تأسست في أنتيغوا وبربودا ، على الساحة بعد إطلاق منصة التبادل الخاصة بها بمحرك تصفية مُحسَّن ، وعروض منتجات مثيرة للاهتمام مثل سلة “مؤشر shitcoin” من عملات altcoins منخفضة القيمة.

مراجعة ديربت

قراءة: مراجعتنا لـ Deribit

تحتل FTX حاليًا المرتبة السابعة من حيث حجم المشتقات ، خلف بورصة شيكاغو التجارية (CME) في الولايات المتحدة ، والتي تحتل المرتبة السادسة ولديها عقود آجلة يتم تسويتها نقدًا – ولم يتم تسليمها فعليًا.

بشكل عام ، يمكنك أن تجد متشابهًا ، وإن كان متنوعًا قليلاً ، يأخذ مقايضة BitMEX الشهيرة الدائمة في بورصات المشتقات المشفرة ، من بين الخيارات والعقود الآجلة الأخرى أيضًا. الرافعة المالية المقدمة عالية ، وغالبًا ما تصل إلى 100x ، وبعض البورصات تمنح USDT كضمان جنبًا إلى جنب مع BTC وحتى المقايضات / العقود الآجلة لأزواج العملات البديلة.

فيما يتعلق بالامتثال ، فليس سراً أن BitMEX مشهورة بنهجها المستعار لهويات المستخدم. في صناعة تتعارض مع مستودعات البيانات المركزية ومزالقها العديدة (على سبيل المثال ، مشكلة ابتزاز KYC في Binance) ، من المحتمل أن تساهم طبيعة BitMEX في جاذبيتها بين العديد من المتداولين.

بالإضافة إلى ذلك ، ينجذب العديد من المتداولين إلى الرافعة المالية العالية لـ BitMEX و Deribit و OKEX و FTX ، والتي تقدم رافعة مالية تصل إلى 100X على عقود / مقايضات البيتكوين الآجلة. ومع ذلك ، فإن ارتفاع الرافعة المالية يجلب أيضًا مخاطر هائلة ، ولا يوصى به لمتداولي التجزئة.

تقدم Huobi Global و bitFlyer أيضًا رافعة مالية ، ولكن بأحجام أصغر من نظيراتها ذات الرافعة المالية العالية. على سبيل المثال ، تقدم Huobi Global DM (سوق المشتقات الخاصة بها) ما يصل إلى 20 ضعفًا على عقود BTC الآجلة ، وتقدم bitFlyer 15 مرة.

خاتمة

ما زلنا في وقت مبكر جدًا في سوق المشتقات المشفرة ، حيث بلغ إجمالي أحجام التداول تقريبًا 14 مليار دولار (في وقت كتابة هذا التقرير) عبر جميع بورصات المشتقات المشفرة تتضاءل مقارنة بأسواق المشتقات التقليدية.

أضف إلى التاريخ الغامض الذي يسود تبادلات العملة المشفرة ، الناشئ عن عدد لا يحصى من الاختراقات ، والمؤسسات على حق في التردد في الغوص في مشتقات العملات المشفرة.

ومع ذلك ، مع نضوج السوق ، ابحث عن المزيد من المنتجات المشتقة ، والتبادلات التي تعرضها ، لتظهر. إذا كانت المؤسسات تهتم بشكل كبير بمشتقات البيتكوين بمجرد أن تعيش وتتداول مع أمثال Bakkt و ErisX و LedgerX ، فتوقع تحقيق الدخول المؤسسي إلى أسواق التشفير – مما يحقق السرد الذي طال انتظاره.

يبدو أن بداية وانتشار عروض المشتقات المشفرة هنا لتبقى ، ويتم وضعها وسط خلفية اقتصادية غير مؤكدة ، وتكافح أسعار altcoin ، ولحظة محورية محتملة في تاريخ Bitcoin كمخزن للقيمة. وتتطلع آسيا إلى أخذ زمام المبادرة.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me