Bitcoin ETF

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são veículos de investimento que permitem que os investidores em potencial mergulhem em um determinado mercado sem o risco de comprar o próprio ativo.

Estes assim chamados ETFs são classificados pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA como títulos e rastreiam os movimentos de um determinado investimento – uma mercadoria como ouro ou um certo tipo de ações da empresa – sem a necessidade do investidor comprar o ouro ou ações diretamente.

Os ETFs são extremamente úteis para atenuar o risco, ao mesmo tempo que fornecem a exposição adequada em mercados quentes, e há muito tempo são reconhecidos como uma ferramenta essencial para investidores cautelosos.

Bitcoin ETF

Os ETFs, então, parecem feitos sob medida para novos investidores em criptomoedas. A criptomoeda é notoriamente volátil e instável, e as barreiras à entrada de novos investidores podem ser bastante altas. Há uma necessidade, no mínimo, de configurar uma conta em uma troca, e as trocas de criptografia são praticamente desreguladas. Se um investidor não quiser arriscar colocar seu dinheiro em uma troca não regulamentada e possivelmente sem escrúpulos, ele terá que se dar ao trabalho de abrir uma carteira e mantê-la segura.

Um ETF baseado em Bitcoin poderia potencialmente eliminar todos esses problemas, dando aos investidores uma boa exposição ao Bitcoin em um ambiente familiar e regulamentado. No entanto, os ETFs de Bitcoin enfrentaram vários obstáculos regulatórios. Vamos dar uma olhada em como um Bitcoin ETF poderia funcionar, por que há demanda por eles e quais desafios regulamentares eles precisam superar.

Bitcoin ETF Basics

A primeira coisa a entender sobre ETFs em geral é que eles são instrumentos passivos de investimento. Não há taxas para gerenciá-los ou controlá-los, embora sejam ativamente negociados em mercados públicos.

Cada ETF está vinculado a um índice, e o desempenho do ETF rastreia o desempenho do índice subjacente. No caso de uma criptomoeda ou Bitcoin ETF, o índice pode consistir em uma carteira de criptomoedas mistas ou apenas um índice vinculado ao preço do Bitcoin.

A principal diferença entre manter um Bitcoin ETF e apenas manter Bitcoin sozinho é que não há necessidade de se preocupar com a segurança ou armazenamento desse Bitcoin – o ETF adiciona uma camada de isolamento e proteção, pois o dinheiro do investidor está vinculado ao preço e não para o próprio ativo digital.

Não há nenhuma troca a ser hackeada, nenhuma carteira a ser phishing – apenas dinheiro no mercado seguindo o preço do Bitcoin.

Bitcoin for Dummies

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Outra coisa que torna os ETFs atraentes para investidores comuns é que não há um investimento mínimo. Embora o Bitcoin seja (quase) infinitamente divisível, a maioria das bolsas exige certas compras mínimas para cobrir suas taxas ao comprar ou vender Bitcoin. Uma vez que um ETF não significa propriedade do ativo – apenas uma aposta em seu preço – isso pode ser amplamente eliminado.

Os ETFs também podem ser configurados de forma a pagar dividendos aos investidores. Se você tentasse configurar um esquema semelhante com Bitcoins reais, isso envolveria pagar a alguém para cuidar da carteira e vender uma parte das moedas em intervalos regulares para pagar aos “acionistas”. Visto que nenhum Bitcoins real é comprado e vendido ao investir em um ETF, o processo é bastante simplificado.

Talvez o mais importante, o mecanismo para pagar esses dividendos se enquadra nas regras tributárias americanas “semelhantes”, de modo que as obrigações fiscais mal entram em cena. Por outro lado, a criptomoeda está geralmente sujeita nos EUA a impostos sobre ganhos de capital de curto e longo prazo, sejam as negociações feitas cripto-cripto ou cripto-fiat. Esses impostos podem ser bastante elevados – até 40 por cento em alguns casos de curto prazo.

Portanto, o principal argumento dos ETFs de Bitcoin é que eles fornecem uma maneira mais segura e estável para os investidores tirarem vantagem do mercado de Bitcoin sem entrar no Velho Oeste, mundo não regulamentado da compra real de Bitcoin. Os ETFs são uma ferramenta financeira de longa data para gerenciar o risco e simplificar o processo de investimento, e sua exposição automática às leis regulatórias dos EUA parece torná-los uma alternativa desejável para permitir que os investidores fiquem loucos no mercado Bitcoin “físico”.

Infelizmente, ETFs Bitcoin têm sido perseguidos por polêmica desde o seu início.

Desafios ETF

O jogador-chave no drama do ETF Bitcoin é a SEC. Como os ETFs se enquadram na definição de um título, de acordo com o chamado Teste de Howey, a SEC tem autoridade regulatória sobre eles.

Resumidamente, o Teste de Howey é uma medida para determinar se um determinado instrumento financeiro é um título. Ele decorre de um caso de 1946 da Suprema Corte envolvendo ações em um pomar de frutas cítricas. O tribunal determinou que um determinado instrumento financeiro é um título – e, portanto, sob a alçada da SEC – se atender a três critérios: um investimento de dinheiro, em uma empresa comum, com a expectativa de lucros atrelada às ações de outros.

O que é o teste de Howey

Leia: O que é o teste Howey?

Aprovação Bitcoin ETF?

Ao longo de 2018, a SEC bloqueou repetidamente a entrada de vários aplicativos de ETF no mercado.

Em uma decisão de 22 de agosto, a comissão negou expressamente que dois ETFs Bitcoin operassem na bolsa Arca da Bolsa de Valores de Nova York. A própria troca, em colaboração com o provedor de ETF proposto ProShares, apresentou originalmente seu pedido em dezembro de 2017. O caso ProShares não foi a única decisão feita pela comissão sobre o assunto de ferramentas financeiras Bitcoin em 2018, mas é provavelmente a mais recente e relevante – e certamente o mais representativo.

A comissão começou dizendo que não estava considerando apenas a validade do Bitcoin. Sua decisão estava estritamente ligada à criação de ETFs baseados em Bitcoin. Isso foi visto por alguns como um desvio, já que a comissão não teve que declarar diretamente o Bitcoin como um título ou não, que é uma questão secundária que o mercado tem procurado esclarecer.

Em vez disso, a comissão se concentrou quase inteiramente na ameaça de fraude e manipulação de mercado dentro do mercado maior de Bitcoin.

Há uma pequena fresta de esperança neste caso de instrumento financeiro Bitcoin representativo. A comissão emitiu logo após a suspensão de sua decisão de agosto para revisão posterior. Além disso, a rejeição em si foi baseada na necessidade de mais garantias, notadamente um grande mercado futuro de Bitcoin. Se esse mercado se desenvolver, pensa-se, os ETFs Bitcoin ainda podem estar na mesa no futuro.

Progresso Bitcoin

O Bitcoin percorreu um longo caminho desde o marco do artigo de 2008 de Satoshi Nakamoto, passando de um brinquedo cypherpunk de nicho para um instrumento financeiro convencional. No entanto, o mercado não amadureceu totalmente, e as repetidas decisões da SEC parecem estar sufocando isso. De forma circular, a comissão declarou que o mercado ainda não está totalmente isolado de fraude e manipulação e, portanto, não pode usar ferramentas financeiras que ajudem a proteger os investidores de fraude e manipulação.

Ainda assim, a aceitação do Bitcoin Mainstream e Wall Street está crescendo, e alguns observadores do mercado prevêem que é apenas uma questão de tempo até que os ETFs Bitcoin se tornem apenas mais uma ferramenta no kit de ferramentas de investimento em criptografia.

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Referências

  1. https://www.fool.com/investing/2018/09/14/why-are-there-still-no-bitcoin-etfs.aspx
  2. https://www.cryptocompare.com/coins/guides/what-is-a-bitcoin-etf/
  3. https://www.manhattanstreetcapital.com/faq/for-fundraisers/how-determine-if-token-security-howey-test
  4. https://money.usnews.com/investing/cryptocurrency/articles/2018-10-09/approval-of-bitcoin-etfs-by-sec-appears-murky

Mike Owergreen Administrator
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