Implantar como serviço

A incursão da Coinbase em ‘Implantar como serviço‘Através de seu braço Coinbase Custody agarrou as manchetes em todo o cenário de criptomoedas quando lançado.

Representante de um afastamento contínuo dos serviços de custódia tradicionais autônomos, a mudança faz parte de um ramo mais amplo de desenvolvimento de narrativas em torno de blockchains de Prova de Participação (PoS) que estão sendo lançados.

Considerando a transição pendente da Ethereum para o PoS e o surgimento de redes como o Cosmos, o staking pode, em última análise, provar ser uma tendência prevalecente entre os serviços de custódia à medida que a indústria avança.

No entanto, mesmo que o staking se torne um serviço generalizado no futuro, seus efeitos de longo prazo sobre o papel de desenvolvimento da governança em redes PoS são incertos.

A mudança para serviços de piquetagem não está estritamente limitada à Coinbase; várias empresas estão se preparando para uma potencial corrida de clientes institucionais para os retornos promissores alardeados por ativos criptográficos de apostas.

Expandindo os serviços de custódia e retornos esperançosos

O staking como um serviço alimentou especulações positivas sobre os retornos atraentes de ativos criptográficos ociosos que sofreram pesadamente durante o longo mercado de baixa. As instituições hesitam em entrar nos mercados de criptografia por uma série de razões, e a incerteza das altcoins e seu fraco desempenho após as altas meteóricas do final de 2017 provavelmente contribuíram significativamente para sua incerteza.

Em um alto nível, a aposta como um serviço é basicamente quando uma empresa (ou seja, um custodiante de ativos criptográficos) lança a ‘aposta’ ou ‘título’ necessário para validar as transações e receber o retorno necessário por meio de uma rede de protocolo baseada em PoS.

O staking requer que os tokens de rede sejam bloqueados em uma carteira “quente” que funciona como garantia para as transações de validação e também permite que os participantes do staking participem da governança de uma rede.

Por exemplo, o anúncio da Coinbase de serviços de piquetagem inicialmente se concentrará em Tezos. A Coinbase postará o vínculo necessário para ‘assar’ em Tezos, o termo coloquial para apostar em sua comunidade, em nome de seus clientes institucionais.

É importante ressaltar que a Coinbase armazenará todos os fundos institucionais que os clientes desejam depositar para apostar offline em armazenamento frio e fornecerá seus próprios fundos para a carteira quente, efetivamente mitigando o risco em nome do cliente no caso de os fundos serem cortados ou roubados. Os fundos institucionais permanecerão totalmente segurados em câmaras frigoríficas.

Tezos Staking

Os títulos de piquetagem geralmente estão relacionados a uma porcentagem do total sendo piquetado. Por exemplo, se um cliente da Coinbase quiser apostar $ 10 milhões em XTZ (a moeda nativa de Tezos), então a Coinbase precisará depositar o título na carteira quente de $ 1 milhão – já que os padeiros devem postar um título de 10 por cento da participação total em Tezos.

As porcentagens de títulos de aposta provavelmente serão diferentes entre as cadeias de PoS, e tanto o retorno quanto o risco precisarão ser contabilizados pelas empresas que oferecem a aposta como serviço.

As firmas de custódia estão apostando no staking as a service como uma solução geradora de receitas para os problemas do mercado que atrai mais dinheiro institucional. Por exemplo, os serviços de staking da Coinbase que eles anunciaram com a Tezos podem levar a 6,6 por cento de retorno anual – depois que Coinbase recebe sua parte.

Esses retornos são grandes melhorias em relação aos juros ganhos em um instrumento financeiro, como títulos do governo, oferecendo uma atração apetitosa para os clientes institucionais depositarem fundos com serviços de custódia que oferecem serviços de estaca.

Uma enxurrada de dinheiro institucional em serviços de custódia para tirar proveito do piqueteamento provavelmente não acontecerá da noite para o dia, mas ter um serviço terceirizado conduzindo o processo frequentemente complicado de piquetagem é um desenvolvimento importante aos olhos de muitos observadores. De acordo com o anúncio da Coinbase:

“Antes de hoje, o risco necessário para participar ativamente do staking superava em grande parte o retorno. Como resultado, muitos investidores institucionais optaram por sentar-se à margem. ”

Serviços Segregados vs. Não Segregados

A Coinbase não é a única custódia que oferece serviços de piquetagem. Firmas como Figment, Cryptium, Battlestar Capital, Anchorage e Copper também estão se posicionando para o surgimento de protocolos de PoS.

Battlestar Capital até parceria com o provedor de crypto-lending pool, Celsius Network, para oferecer serviços de piquetagem “não segregados” que podem render até 30 por cento retornos sobre ativos ociosos – uma projeção que deve ser claramente considerada com cautela.

Deixando as projeções de alto rendimento de lado, é importante entender a diferença entre o modelo de piquetagem não segregada da Battlestar Capital e o modelo segregado da Coinbase. Na Coinbase, as contas dos clientes são separadas em cadeia em contas independentes para tornar a transparência e o processo regulatório mais semelhante ao bancário – algo que é reconfortante para instituições e reguladores.

Por outro lado, Battlestar Capital e Celsius Network estão operando um pool de apostas onde estratégias de “auto-ligação” são possíveis para gerar retornos mais elevados. A auto-ligação em Tezos foi descrita pelo fundador da Battlestar Capital, Jason Stone, para Coindesk Como:

“Se você depositar seus Tezos com um grupo executando uma estratégia de autoligamento, você ganha o rendimento amalgamado de vínculo mais delegação, em vez de permitir que o prestador de serviço que você escolheu receba o maior rendimento por postar o título, deixando você apenas com o recompensas (menos uma taxa) do cozimento tradicional, ou seja, escolher um fornecedor para delegar. ”

A Coinbase citou a Battlestar Capital como não sendo um concorrente, uma vez que a Coinbase não é uma oferta de serviço de aposta pública aberta a todos. A mudança da Coinbase para os serviços de piquetagem também é intrigante por outro motivo; vários executivos importantes deixaram seu braço institucional recentemente, deixando a estratégia geral de seu negócio institucional em questão.

No entanto, os serviços de piquetagem parecem ser um foco significativo para as principais bolsas de criptomoedas, cuja estimativa $ 520 milhões em receita em 2018 ficou aquém de cerca de 60 por cento de seus projeções originais.

A Coinbase também lançará suporte de governança para MakerDAO e seu token Maker que rege os parâmetros Dai stablecoin dentro dos CDPs da plataforma. Notavelmente, a MakerDAO tem lutado com o dimensionamento para a demanda, propondo recentemente uma taxa de estabilidade de 14,5 por cento.

Preocupações para o futuro

O ceticismo saudável é um aspecto crítico de um progresso significativo, e há algumas preocupações legítimas sobre os efeitos de longo prazo dos serviços de piquete oferecidos pelos custodiantes.

Por exemplo, a baixa participação de staking entre as redes PoS é provavelmente o seu maior desafio avançando, e embora terceiros realizando o staking aliviem a carga sobre os clientes, muitos clientes institucionais provavelmente preferirão delegar seu poder de governança de staking – especialmente se eles eventualmente estiverem apostando em várias cadeias.

Mesmo que as instituições optem por participar da governança das cadeias em que estão apostando, elas teriam enormes impactos nos rumos futuros dessas plataformas. Considerando seus ativos depositados de grandes dimensões que correspondem diretamente à influência na tomada de decisão em protocolos de estaca, as instituições diminuem os participantes de governança menores, concentrando a governança principal ou emendas em cadeia (ou seja, com Tezos) nas mãos de algumas instituições ricas – uma noção que vai contra a narrativa mais ampla de controle descentralizado em criptografia.

O medo de concentrar o poder de governança e outras complexidades envolvidas com PoS são críticas que já foi articulado extensivamente e estão além do escopo deste artigo.

No entanto, onde o problema do poder de governança agregado pode realmente ser agravado é quando os serviços de custódia oferecem estaca para clientes institucionais no início da existência de uma rede de PDV bootstrapped.

Por exemplo, caso a Coinbase ofereça serviços de piquetagem para rede PoS pendente, como Polkadot, uma vez que é lançada com base na demanda do cliente, os clientes institucionais teriam influência significativa sobre os estágios iniciais da rede.

Seus depósitos iniciais concederiam a eles um controle cada vez mais forte sobre a rede, pois gerariam retornos maiores no token da rede nativa em proporção às suas vastas participações – impedindo que os investidores de varejo tivessem um impacto significativo e os desincentivando a participar da governança.

É muito cedo para compreender lucidamente as consequências dos serviços de staking para redes PoS, no entanto, em grande parte porque as redes PoS são um fenômeno relativamente novo e a transição de PoS carro-chefe, Ethereum, ainda está para acontecer. Além disso, a governança é um conceito notoriamente complicado, especialmente quando você mistura novas redes de criptomoedas e serviços que rendem juros com base em serviços para validar suas transações.

Os serviços de piquetagem podem ser um modelo de negócios frutífero para custodiantes e clientes institucionais, mas também é vital levar em consideração as consequências potencialmente adversas de seu desenvolvimento ao longo do caminho.

Conclusão

A fixação como um serviço parece destinada a se tornar uma tendência dominante no espaço das criptomoedas, à medida que as instituições buscam retornos geradores de receita sobre seus ativos ociosos e as redes PoS continuam seu crescimento.

A imersão representa um conceito intrigante tanto em investimento quanto em governança, e provavelmente terá consequências significativas na iminente entrada de instituições na esfera mais ampla de ativos digitais.

Mike Owergreen Administrator
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